Tower Research Capital LLC et ses sociétés affiliées (ci-après, « Tower ») s’engagent à mener nos activités du marché des changes d’une manière conforme aux principes du Code mondial des opérations de change. Le comité mondial des opérations de change a élaboré des feuilles de présentation pour les fournisseurs de liquidités afin d’améliorer l’accessibilité et la clarté des divulgations existantes. Veuillez consulter notre feuille de présentation, offerte sur demande et affichée sur le registre GFXC.
Veuillez noter que les feuilles de présentation doivent être lues avec les informations ci-dessous et ne peuvent pas remplacer la lecture des divulgations.
Les divulgations ci-dessous fournissent une transparence sur les pratiques d’exécution algorithmique de Tower en ce qui a trait à ses activités de liquidités sur le marché des opérations de change. Ces divulgations peuvent être mises à jour de temps à autre. Tower a signé un énoncé d’engagement qui respecte le Code mondial des opérations de change pour ses activités de négociation de devises étrangères. Nous nous engageons à mener nos activités sur le marché des changes d’une manière conforme aux principes du Code. Ces divulgations sont pertinentes pour les activités décrites ci-dessus. Si vous avez des questions ou si vous souhaitez obtenir de plus amples renseignements, veuillez communiquer avec votre représentant commercial de Tower.
Tower est une société de négociation électronique quantitative opérant sur des bourses et des sites de commerce électronique à l’échelle mondiale. La négociation de Tower est presque entièrement automatisée. En ce qui concerne ses activités de tenue de marché, Tower peut conclure des transactions afin d’obtenir des liquidités dans le cadre de ses propres activités de négociation et pour gérer ses risques. De telles transactions peuvent avoir une incidence sur les prix que Tower offre. Tower ne négocie qu’à titre de contrepartie.
La négociation de Tower est un système automatisé de négociation. L’entreprise n’accepte pas les ordres au taux de fixation et n’a donc pas de conflit d’opérations pendant la période de détermination du taux de fixation. Tous les ordres de contrepartie sont soit entièrement exécutés, soit entièrement rejetés, car la logique du modèle de négociation ne donnera aucun ordre partiel aux ordres qu’il reçoit, et toutes les contreparties peuvent avoir des options de tarification et de couverture sur mesure pour chaque session.
DERNIER COUP D’ŒIL
Chaque contrepartie a son propre style de négociation et ses propres exigences en matière de liquidité, qui peuvent varier considérablement d’une contrepartie à l’autre. Tower peut adapter les liquidités qu’elle fournit au cas par cas, afin de répondre aux besoins et aux exigences particuliers de chaque contrepartie, tout en tenant compte de l’impact sur le marché et du volume de ses opérations prévues. L’incidence de cette adaptation de la liquidité peut entraîner des différences dans les prix et les taux d’acceptation des opérations de négociation pour des contreparties données. Si deux clients soumettent simultanément une demande d’exécution identique pour accéder à la liquidité de Tower, l’une peut être annulée alors que l’autre est exécutée. Tous les contrôles peuvent être personnalisés avec la contrepartie en fonction de sa stratégie de négociation, de ses objectifs d’exécution et de son comportement en matière de flux commercial, mais Tower se réserve le droit de déterminer les tolérances à son entière discrétion.
Tower peut adopter des pratiques de dernier coup d’œil et de précouverture lorsqu’elle reçoit une demande d’exécution, comme indiqué ci-dessous. Si vous avez besoin de plus amples renseignements sur la configuration de votre chaîne de tenue de marché, veuillez communiquer avec votre représentant commercial Tower.
L’utilisation du dernier coup d’œil et de la précouverture par Tower peut varier en fonction de nombreux facteurs, notamment la nature du flux de la contrepartie, les conditions du marché et les conditions opérationnelles de la plateforme ou du lieu où l’activité a lieu.
La société peut employer le dernier coup d’œil avec une fenêtre allant de 0 m/s (le « temps de rétention nul ») à 275 m/s une fois qu’une demande d’exécution est reçue par le modèle de négociation. Avec le temps de rétention nul, dès la réception de la demande d’exécution (qui peut varier selon la technologie et l’emplacement du moteur de correspondance), le modèle compare le prix auquel la demande d’exécution est faite au cours du marché alors en vigueur et s’assure que la demande d’opération de négociation respecte les limites de crédit, de règlement et d’autres limites opérationnelles auxquelles la transaction de la société est assujettie. La validation raisonnable de la vérification des prix est asymétrique, mais elle peut être symétrique ou personnalisée en fonction de l’entente conclue avec la contrepartie. La demande d’exécution n’est pas assujettie à une période de rétention ou à un délai supplémentaire avant l’exécution des vérifications.
Un délai de rétention pour dernier coup d’œil peut être appliqué à une demande d’exécution en plus des vérifications initiales des risques décrites ci-dessus. Cela peut empêcher la sélection défavorable dans le flux des ordres de contrepartie. L’acceptation du dernier coup d’œil est appliquée en fonction des paramètres de contrepartie. L’acceptation peut être basée sur la dégradation du marché et la configuration des pertes en dollars des sessions individuelles. Par défaut, lorsqu’elle est appliquée, l’acceptation de la demande d’exécution après un dernier coup d’œil est asymétrique, mais elle peut être personnalisée ou symétrique après entente avec la contrepartie.
Tower n’effectue pas d’activités de négociation pendant la fenêtre de dernier coup d’œil, qui utilise les informations provenant de la demande d’opération de négociation du client avant de l’accepter ou de la rejeter. La seule exception à cette règle est que Tower peut couvrir à l’avance une demande d’exécution dans la fenêtre de dernier coup d’œil. Si les modalités des ordres que Tower envoie à la précouverture sont acceptées sur le marché, la société acceptera la totalité de la demande d’exécution. Si la couverture n’est pas exécutée, le modèle peut la rejeter par la suite. Si la couverture arrive plus tard que le temps de réponse de la demande d’exécution, le modèle peut accepter ou non la demande d’exécution.
Vos renseignements demeureront confidentiels au sein de Tower ou de ses sociétés affiliées et ne seront divulgués à l’externe que lorsque la loi, les règles ou les règlements applicables l’exigent, sur demande d’un tribunal compétent ou d’un organisme de réglementation, ou comme convenu autrement par la contrepartie.
Conformément aux pratiques du marché, Tower peut utiliser votre identité et les caractéristiques d’exécution des transactions observées pour déterminer comment elle gère le risque qu’elle accepte. Cela signifie que Tower aura la possibilité d’adapter sa stratégie de gestion des risques (y compris la période pendant laquelle elle détient le risque lié à vos transactions exécutées) à vos caractéristiques d’exécution des transactions. Si votre demande d’exécution est rejetée, Tower n’utilisera pas ces renseignements pour interagir avec le marché afin de nuire à votre intérêt. Pour obtenir de plus amples renseignements, veuillez communiquer avec votre représentant commercial Tower.
Sauf demande contraire, toute demande d’opération de négociation acceptée par les modèles de négociation de Tower sera exécutée dans son intégralité. Il n’y aura pas d’exécution partielle des demandes d’opération de négociation.
Tower n’applique aucune majoration à ses prix. Les prix fournis ne comprennent qu’un écart entre l’offre et la soumission, qui peut varier d’une contrepartie à l’autre pour les mêmes opérations ou des transactions similaires. L’écart peut également varier selon les demandes d’exécution envoyées pour un même type de transaction. Les facteurs pris en compte pour déterminer l’écart entre l’offre et la soumission comprennent, sans s’y limiter, les conditions du marché, le lieu de négociation pertinent et la taille, le type et l’orientation de la demande d’exécution.